在小黑宸之前發(fā)布的文章《境外上市| 礦業(yè)公司如何在香港上市？》中介紹了國(guó)內(nèi)礦業(yè)公司去香港上市的路徑、上市條件以及礦業(yè)公司上市的特別要求，今天我們將給大家介紹香港上市IPO的詳細(xì)流程。

香港IPO流程一般包括遞表-聆訊-路演-招股-公布配售結(jié)果-暗盤(pán)交易以及掛牌上市等階段。

一、遞表

實(shí)際就是上市公司上市前資料準(zhǔn)備階段，在這期間，專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)的參與是企業(yè)上市計(jì)劃中必

不可少的重要力量，企業(yè)能否成功上市，中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮了舉足輕重的作用。主要的中介機(jī)構(gòu)包括保薦人、律師、專(zhuān)業(yè)會(huì)計(jì)師、估值師等等。專(zhuān)業(yè)的顧問(wèn)會(huì)對(duì)公司進(jìn)行盡職調(diào)查并協(xié)助擬備招股書(shū)，然后將資料遞交給港交所。遞表后，散戶(hù)便可以在披露易或者港交所網(wǎng)站中，查詢(xún)?cè)撈髽I(yè)的招股書(shū)。

在前期準(zhǔn)備時(shí)，保薦人需要為擬上市公司作出定量分析，并對(duì)其各個(gè)方面進(jìn)行評(píng)估，需要確定擬上市企業(yè)是否滿(mǎn)足香港上市的要求。

另外最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)就是重組構(gòu)建了，中介機(jī)構(gòu)將結(jié)合公司未來(lái)發(fā)展方向，對(duì)公司的業(yè)務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況等方面進(jìn)行重組，使之成為符合上市規(guī)定、吸引投資者的新實(shí)體，其中，最為經(jīng)典的重組架構(gòu)是紅籌模式，紅籌架構(gòu)設(shè)立相關(guān)問(wèn)題，請(qǐng)參閱小黑宸往期文章《監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，搭建紅籌架構(gòu)需要注意哪些問(wèn)題？》

二、聆訊

上市委員會(huì)審閱新上市申請(qǐng)，確定申請(qǐng)人是否適合進(jìn)行首次公開(kāi)招股。上市委員在這個(gè)階段會(huì)審核上市公司的申請(qǐng)，全面的評(píng)估企業(yè)，包括申請(qǐng)人的各種材料，合規(guī)性，確定公司是否具備上市條件等。聆訊是一個(gè)重要的階段，通常通過(guò)聆訊就代表著招股日不遠(yuǎn)了。

在聆訊日至少25營(yíng)業(yè)日之前，公司提交上市申請(qǐng)表格并支付IPO費(fèi)用。

而聯(lián)交所會(huì)就質(zhì)量評(píng)估進(jìn)行詳盡審閱：

1.是否符合上市資格；

2.是否適宜上市；

3.業(yè)務(wù)是否可持續(xù)；

4.是否遵守《上市規(guī)則》、《公司條例》、《公司（清盤(pán)及雜項(xiàng)條文)條例》及《證券及期貨條例》；

5.是否存在重大披露錯(cuò)漏……

經(jīng)初步接受作詳盡審閱之上市申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)或香港交易所仍可因資料不完備而發(fā)回申請(qǐng)，發(fā)回申請(qǐng)后可二次審核，也就是快速?gòu)?fù)核：

1.快速?gòu)?fù)核適用于要求復(fù)核上市部發(fā)回申請(qǐng)的決定；

2.申請(qǐng)人和保薦人有權(quán)要求復(fù)核上市部發(fā)回申請(qǐng)的決定及上市委員會(huì)同意該發(fā)回決定的裁決。

而復(fù)核方式則為雙重復(fù)核：

1.上市部的發(fā)回決定由上市委員會(huì)復(fù)核；

2.上市委員會(huì)同意發(fā)回決定的裁決由上市（復(fù)核）委員會(huì)復(fù)核。

在經(jīng)過(guò)了詳盡審閱核查之后嗎，聯(lián)交所出具意見(jiàn)的時(shí)間情況如下：

1.首輪意見(jiàn)：于接獲申請(qǐng)后十個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)發(fā)出；

2.保薦人的回復(fù)須完整詳盡，否則香港交易所不會(huì)進(jìn)行審閱，香港交易所明確規(guī)定不會(huì)接受類(lèi)似于“某部分信息稍后更新、提供”的說(shuō)辭；

3.合資格人士報(bào)告由選自專(zhuān)家小組的一家外聘企業(yè)顧問(wèn)進(jìn)行審閱。雖然基本上所有顧問(wèn)都同意遵循簡(jiǎn)化上市程序，但延誤仍可能出現(xiàn)。

上市聆訊時(shí)間表：

關(guān)于上市時(shí)間并沒(méi)有一個(gè)預(yù)設(shè)的確切時(shí)間表，主要取決于保薦人對(duì)于相關(guān)問(wèn)題回復(fù)的時(shí)間及質(zhì)量。

三、路演

也稱(chēng)為“業(yè)績(jī)推介會(huì)”，一共有3次，一次是非公開(kāi)路演，第二次是分析師路演，第三次是全球路演。主要模式是公司向投資者就公司的業(yè)績(jī)、產(chǎn)品、發(fā)展方向做詳細(xì)介紹。

路演意義就是企業(yè)通過(guò)這樣的方式宣傳自己，路演主要面向?qū)I(yè)的機(jī)構(gòu)投資者介紹自己的業(yè)績(jī)，產(chǎn)品，未來(lái)發(fā)展方向，這個(gè)時(shí)候就是企業(yè)尋找雙方看對(duì)眼的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)給自己做背書(shū)，從而吸引更多的投資者。這個(gè)階段已經(jīng)下注投資的機(jī)構(gòu)背景和投資目的也會(huì)成為散戶(hù)申購(gòu)的風(fēng)向標(biāo)。

路演結(jié)束后，便可以啟動(dòng)面向大眾的招股了，這階段我們拿到了招股書(shū)的完全體，可以深度的研究招股書(shū)內(nèi)容，其中包括招股書(shū)公開(kāi)發(fā)行股份，是否有綠鞋，穩(wěn)價(jià)人信息，基石信息，Pre-IPO信息，回?fù)軝C(jī)制，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)披露公司ipo流程，行業(yè)資料等等內(nèi)容。

四、招股

到了發(fā)行階段，上市公司會(huì)根據(jù)發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)狀況決定一個(gè)價(jià)格區(qū)間，然后邀請(qǐng)投資者在價(jià)格區(qū)間預(yù)先表示認(rèn)購(gòu)意向，最后以認(rèn)購(gòu)結(jié)果決定最終發(fā)行價(jià)。香港市場(chǎng)以配售和公開(kāi)招股為主要方式。最后塵埃落定，完成新股定價(jià)及掛牌上市。

五、公布配售結(jié)果

申購(gòu)結(jié)束后，大約有7個(gè)工作日的凍資時(shí)間中簽結(jié)果公布后可以在披露易或者等待經(jīng)紀(jì)人或者券商的通知。配售結(jié)果就是告訴大家，散戶(hù)有多少人認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)的最終情況怎樣，散戶(hù)拿了多少貨，機(jī)構(gòu)投資者拿了多少貨，基石拿了多少貨等，絕大部分公司可以從配售結(jié)果知曉該股在暗盤(pán)中是漲還是跌公司ipo流程，然后就開(kāi)始當(dāng)日從暗盤(pán)中開(kāi)始交易，看好的股也可等上市首日介入。

六、暗盤(pán)交易

“暗盤(pán)”就是指非正式的、不完全公開(kāi)的私底下的股票交易。暗盤(pán)的交易時(shí)間是16：15到18：30，如果是半日市交易日，交易時(shí)段為14：15至16：30，暗盤(pán)交易一般是作為首日上市的風(fēng)向標(biāo)，一般暗盤(pán)漲幅較大的，可以在暗盤(pán)直接獲利，沒(méi)有中簽的話也可在暗盤(pán)中見(jiàn)機(jī)購(gòu)買(mǎi)。

七、掛牌

掛牌上市交易。公司成功掛牌上市的階段，意思是所有的投資人都可在市場(chǎng)中正常交易。

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