卓尚進

2019年11月26日，在時隔7年之后，阿里巴巴集團控股有限公司（以下簡稱“阿里”）回到香港，在香港交易所成功掛牌上市。此番阿里雖然“低調(diào)”“回家”，但是其對于阿里的全球化發(fā)展、香港國際金融中心的鞏固和中國互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟的推動等，將產(chǎn)生十分重要的影響。

阿里在香港交易所掛牌之后，已成功創(chuàng)造多個歷史紀(jì)錄——成為首家同時在美國和香港資本市場上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司，是港交所上市制度改革后首個在香港第二上市的海外發(fā)行人，也是2019年迄今為止全球最大規(guī)模的新股發(fā)行。

26日當(dāng)天，阿里巴巴在港交所掛牌開盤報每股187港元，較發(fā)售價上漲約6.25%；收盤報每股187.6港元，較發(fā)售價上漲6.59%。按收市價計算，其總市值突破4萬億港元，位列全球第七大公司，成為香港的“新股王”。阿里此次按照每股176港元的定價，最多在港集資1012億港元（約合130億美元），成為港股歷史上第三大IPO（首次公開募股）股票。

此次阿里在香港市場完成“第二上市”無疑表明，在當(dāng)下香港十分困難的時候回到香港，阿里以自己的資本行動切實支持了香港資本市場發(fā)展，鞏固和發(fā)展了香港作為國際金融中心的地位，使香港這個“東方之珠”依然閃耀光芒。

此次阿里在香港上市，應(yīng)是阿里的“回家”之旅，其不僅是阿里實現(xiàn)在香港上市的宿愿，而且是香港交易所適應(yīng)新經(jīng)濟發(fā)展所需要的改革取得的重要進展。

“今年阿里巴巴迎來了一個重要里程碑，我們回到香港上市了?！卑⒗锔酃缮鲜挟?dāng)日香港上市，阿里董事局主席張勇這樣表示。他感謝香港，感謝港交所過去的創(chuàng)新、改革，使得阿里5年前未能在香港整體上市的遺憾風(fēng)吹云散。

回顧過去，阿里與香港市場有著不解之緣。

2007年11月6日，阿里集團旗下的阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司在香港聯(lián)交所掛牌上市。之后，由于阿里集團實行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，對其上市子公司阿里巴巴網(wǎng)進行了私有化操作，2012年6月，阿里巴巴網(wǎng)從香港聯(lián)交所退市。

2013年9月，經(jīng)過整合后的阿里曾經(jīng)提出在香港上市的計劃，但因為阿里所主張的“合伙人”方案不符合港交所“同股同權(quán)”的規(guī)定而被拒之門外。最后香港上市，阿里只好遠(yuǎn)走他鄉(xiāng)，選擇去美國上市。

美國當(dāng)?shù)貢r間2014年9月19日，阿里在紐交所成功上市。近幾年來，阿里不僅在主營電商業(yè)務(wù)上持續(xù)打破華爾街預(yù)期，更在科技創(chuàng)新和全球化領(lǐng)域加快布局，在全球范圍內(nèi)成為中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟后來居上的一張名片。

2017年12月，港交所針對此前發(fā)布的《有關(guān)建議設(shè)立創(chuàng)新板的框架咨詢文件》發(fā)表咨詢總結(jié)，決定允許創(chuàng)新型公司采取雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)入港上市。2018年4月30日，港交所25年來最大的上市制度改革正式生效，便利不同投票權(quán)架構(gòu)的創(chuàng)新型公司、未盈利的生物科技公司等新經(jīng)濟公司在香港上市以及為尋求在香港作第二上市的中資及國際公司設(shè)立新的上市渠道。

新上市制度落實一周年間，港交所吸引了40家新經(jīng)濟公司上市，融資額累計約1504億港元。2018年港交所業(yè)務(wù)創(chuàng)多項新紀(jì)錄，香港資本市場首次公開招股集資額達2880億港元，高居全球首位。

總結(jié)這一段歷程，可以看到，阿里及相關(guān)創(chuàng)新公司的創(chuàng)新實踐和對資本市場的新需求，促使港交所和香港金融監(jiān)管當(dāng)局及時總結(jié)自身教訓(xùn)、借鑒國際經(jīng)驗、與時俱進改革創(chuàng)新上市制度與規(guī)則，兩方良性互動，終于促成了阿里及這類創(chuàng)新型公司得以回到香港市場上市，而香港又以新制度新規(guī)則新姿態(tài)鞏固和發(fā)展了香港國際金融中心的地位和新優(yōu)勢。

阿里此次“回家”，對于阿里實施全球化發(fā)展戰(zhàn)略、謀求長遠(yuǎn)發(fā)展的核心競爭力，具有不可忽視的促進作用。

阿里此番在香港IPO，并沒有經(jīng)過大張旗鼓地宣傳，但是發(fā)行上市之順利和籌資金額之巨大早已在意料之中?，F(xiàn)在的香港已非昔日之香港，現(xiàn)在的阿里亦非昨日之阿里（電商）。今天阿里業(yè)務(wù)涵蓋電商、云計算、金融服務(wù)、物流、本地生活服務(wù)等，已成為中國互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟的旗艦和全球化“數(shù)字經(jīng)濟體”，是服務(wù)全球數(shù)以千萬計企業(yè)、十多億消費者的數(shù)字商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。

張勇曾透露阿里的中長期目標(biāo)，到2036年服務(wù)全球20億消費者，創(chuàng)造1億個就業(yè)機會，幫助1000萬家中小企業(yè)盈利。稍作分析不難看出，此次阿里在香港上市，其重要目標(biāo)是資本全球化，通過在全球多地資本市場上市，支撐阿里多元業(yè)務(wù)在全球化的布局和拓展進程。因此，阿里回到香港或許只是其“回家”的中繼站，未來它將在合適時機回歸中國內(nèi)地市場，完成“回家”全程。按照這一邏輯，阿里在紐約和香港上市之后，或許將開啟進軍新加坡、倫敦、法蘭克福等國際資本市場的“新長征”。這當(dāng)然是值得期待的“阿里故事”，也是值得期待的“中國數(shù)字經(jīng)濟故事”。

阿里成功回到香港上市，給我們帶來以下幾點有益的啟示：一是在快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)化和全球化時代，企業(yè)要向阿里學(xué)習(xí)，堅持做大做強主業(yè)，形成核心競爭力，在此基礎(chǔ)上借助資本市場的杠桿作用快速發(fā)展壯大；二是證券交易所與金融監(jiān)管部門要適應(yīng)科技創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展趨勢和市場主體的發(fā)展需要，適時適度作出調(diào)整，改革和完善交易制度與規(guī)則，更新監(jiān)管理念、調(diào)整監(jiān)管方式；三是國家要制定和完善有關(guān)促進互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟、科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟、資本市場基礎(chǔ)制度創(chuàng)新發(fā)展的、具有前瞻性和包容性的戰(zhàn)略與政策，對新業(yè)態(tài)、新模式、新技術(shù)等要有包容性，給予政策鼓勵和扶持，積極掌握創(chuàng)新發(fā)展主動權(quán)，持續(xù)打造國家核心競爭力。

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