北交所發(fā)布交易規(guī)則：上市首日不設漲跌幅限制，競價交易單筆不低于100股

北交所上市首日不設漲跌幅限制，為了減少投資者的非理性交易，針對不設漲跌幅限制的股票實施臨時停牌機制

文 | 《財經(jīng)》記者 劉宗根

編輯 | 陸玲

中國證監(jiān)會起草發(fā)布北京證券交易所（下稱北交所）有關基礎制度安排（試行）兩日后，北交所就上市規(guī)則、交易規(guī)則和會員管理規(guī)則三件基本業(yè)務規(guī)則向社會公開征求意見。

9月5日，北交所發(fā)布《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（征求意見稿）（下稱上市規(guī)則）、《北京證券交易所交易規(guī)則（試行）》（征求意見稿）（下稱交易規(guī)則）和《北京證券交易所會員管理規(guī)則（試行）》（征求意見稿）（下稱會員管理規(guī)則）。

對于競價交易的臨時停牌機制，北交所上市首日不設漲跌幅限制，為了減少投資者的非理性交易，針對不設漲跌幅限制的股票實施臨時停牌機制，當股票盤中成交價格較開盤價首次上漲或下跌達到30%、60%時，實施臨時停牌，每次停牌10 分鐘，復牌時采取集合競價，復牌后繼續(xù)當日交易。

《財經(jīng)》記者此前從知情人士了解，北交所或?qū)⒃O立在北京市西城區(qū)金融街。從意見郵寄地址來看，為北京市西城區(qū)金融大街丁26號金陽大廈南門北京證券交易所業(yè)務規(guī)則征求意見專用地址。

北京證券交易所日前完成了工商注冊。國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，北京證券交易所有限責任公司成立及核準日期為9月3日，注冊資本10億元，登記機關為北京市市場監(jiān)督管理局，住所為北京市西城區(qū)金融大街丁26號。

此外，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司是唯一股東。徐明任法定代表人和董事長，他也是全國股轉(zhuǎn)公司董事長。全國股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理隋強任副董事長和總經(jīng)理。

《財經(jīng)》記者了解到，不同于滬深交易所的會員制，北交所選擇了公司制。后者是目前全球絕大部分證券交易所的組織類型北交所新股上市首日不設漲跌幅限制，包括納斯達克和港交所等。

證監(jiān)會日前在《證券交易所管理辦法》(征求意見稿) 起草說明中表示，本次將精選層變更設立為北交所，既是持續(xù)深化新三板改革的重要舉措，也是建設公司制證券交易所的有益探索。由于現(xiàn)行管理辦法主要是對會員制證券交易所作出監(jiān)管安排，缺乏對公司制證券交易所的規(guī)定，因此有必要進行修訂完善，為北交所的運行提供上位法依據(jù)，明確有關監(jiān)管安排。

而對于北交所作為公司制交易所，為什么實行會員管理制度？北京證券交易所就三件基本業(yè)務規(guī)則公開征求意見答記者問時表示，北交所作為公司制交易所實行會員管理，會員是證券公司開展業(yè)務的資格載體。北交所實行會員管理，一是落實上位法的要求。證券法規(guī)定了證券交易所應當制定會員管理規(guī)則，證券交易所管理辦法就證券交易所對會員的監(jiān)管職責予以規(guī)范，授權證券交易所規(guī)定會員種類、資格及權利義務。

二是便于市場理解。在公司制下，交易所對參與市場業(yè)務的證券公司的監(jiān)管要求，與會員制交易所對會員的監(jiān)管要求總體一致。從市場參與者的角度看，公司制交易所對參與業(yè)務的證券公司使用“會員”的表述，便于接受和理解。

三是符合境內(nèi)外公司制交易所的實踐。境內(nèi)外公司制交易所對參與市場業(yè)務的證券公司實施會員管理已有成熟經(jīng)驗，北交所會員管理規(guī)則予以了充分借鑒。

漲跌幅限制30%

交易規(guī)則共十章、一百一十五條。包括交易市場、證券交易、交易行為監(jiān)督、交易異常情況處理等。按照平移設立北交所的指導思想，北交所的交易方式、漲跌幅限制、申報規(guī)則、價格穩(wěn)定機制等核心內(nèi)容均與精選層保持不變。

交易方式方面，北交所股票可以采取競價交易、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等交易方式。其中，競價交易和大宗交易的相關規(guī)定在交易規(guī)則中予以明確；協(xié)議轉(zhuǎn)讓的具體要求由北交所另行規(guī)定?？紤]到市場流動性以及公募基金等機構投資者的交易需要，為今后引入混合交易和盤后固定價格交易預留制度空間。

此外，考慮到中小企業(yè)股票估值特點，為了有效促進價格發(fā)現(xiàn)，北交所競價交易漲跌幅限制比例為前收盤價的?%，上市首日不設漲跌幅限制。此外，為促進盤中價格收斂，增強價格連續(xù)性，連續(xù)競價階段設置基準價格%uB15%(或10個最小價格變動單位)的申報有效價格范圍。

北交所競價交易單筆申報應不低于100股，每筆申報可以1 股為單位遞增北交所新股上市首日不設漲跌幅限制，賣出股票時余額不足100股的部分應當一次性申報賣出。競價交易申報類型為限價申報和市價申報，市價申報包括本方最優(yōu)申報、對手方最優(yōu)申報、最優(yōu)5檔即時成交剩余撤銷申報以及最優(yōu)5檔即時成交剩余轉(zhuǎn)限價申報。市價申報僅適用于有價格漲跌幅限制的股票連續(xù)競價期間，同時對市價申報實施限價保護措施。

而大宗交易為協(xié)議交易，需滿足單筆申報數(shù)量不低于10萬股，或交易金額不低于100萬元的要求。申報時間為每個交易日的9:15 至 11:30、13:00 至 15:30，成交確認時間為15:00 至15:30。大宗交易的成交價格范圍與其價格漲跌幅限制保持一致。

北交所表示，交易規(guī)則整體延續(xù)精選層以連續(xù)競價為核心的交易制度，漲跌幅限制、申報規(guī)則、價格穩(wěn)定機制等其他主要規(guī)定均保持不變，不改變投資者交易習慣，不增加市場負擔，體現(xiàn)中小企業(yè)股票交易特點，確保市場交易的穩(wěn)定性和連續(xù)性。與精選層交易制度相比，北交所交易規(guī)則僅做了發(fā)布主體、體例等適應性調(diào)整，內(nèi)容沒有變化。

不再終身督導

上市規(guī)則共十三章，三百六十六條，包括股票上市、上市保薦和持續(xù)督導、信息披露一般規(guī)定、停復牌、退市等章節(jié)。

上市規(guī)則明確股票發(fā)行上市要求。一是平移精選層進入條件作為上市條件。新三板精選層進入條件經(jīng)過一年多的實踐檢驗，其包容性、精準度和適應性受到市場各方普遍認可，為實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，北交所上市條件中各類指標及其具體數(shù)值，與精選層進入條件保持延續(xù)。在新三板連續(xù)掛牌滿12個月的創(chuàng)新層掛牌公司，符合預計市值、財務標準等條件，經(jīng)中國證監(jiān)會注冊，完成向不特定合格投資者公開發(fā)行后，公眾股東持股比例等達到相應要求的，可以在北交所上市。

二是建立符合北交所上市公司特點的限售減持安排。北交所上市公司的股份限售和減持安排總體上保持精選層要求不變，控股股東、實際控制人、10%以上股東所持公開發(fā)行前股份在上市后仍限售12個月。

同時，為落實公司法規(guī)定，吸收上市公司減持規(guī)定的制度理念，作以下調(diào)整，一是明確公司董監(jiān)高所持股份上市后限售12個月的法定要求；二是增加大股東、董監(jiān)高不得減持情形；三是細化減持信息預披露要求。

對于中介機構責任，公開發(fā)行并上市的持續(xù)督導期設定為股票上市當年剩余時間及其后 2個完整會計年度；上市公司發(fā)行新股的，為股票上市當年剩余時間及其后1個完整會計年度。

此外，考慮到北交所上市公司實行嚴格的準入審核，采用成熟有效的持續(xù)監(jiān)管安排，因此不再實行主辦券商“終身”持續(xù)督導。

北交所表示，上市規(guī)則在結(jié)構上，由發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、退市機制、自律監(jiān)管和違規(guī)處理等四部分組成。其中，發(fā)行上市包括上市條件與程序、上市保薦與持續(xù)督導、募集資金管理等內(nèi)容，主要與發(fā)行審核制度相銜接；持續(xù)監(jiān)管包括公司治理機制、定期報告和臨時報告披露、股票停復牌等制度；退市機制主要規(guī)定主動退市和強制退市的情形和程序等事項；自律監(jiān)管和違規(guī)處理主要明確了對違規(guī)行為的各類監(jiān)管措施和紀律處分。

對于上市公司退市制度，北交所表示，一是退市標準，即“誰應退”。上市規(guī)則明確了主動退市與強制退市安排，強制退市分為交易類、財務類、規(guī)范類和重大違法類等四類情形，構建了多元豐富的指標組合。其中，財務類強制退市考察期為2年，指標不交叉適用。

二是退市程序，即“怎么退”。上市規(guī)則規(guī)定了退市風險警示，作為強制退市的先導制度，既向市場充分揭示風險，也保障投資者的交易權利；明確強制退市由上市委員會審議，確保退市決定的嚴肅性和審慎性。

三是退市去向，即“退到哪”。北交所充分發(fā)揮與新三板市場一體發(fā)展的制度優(yōu)勢，對于退市公司，符合全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)基礎層掛牌條件或創(chuàng)新層條件的，鼓勵進入相應層級掛牌交易，繼續(xù)發(fā)展；存在重大違法等情形，不符合掛牌條件的，轉(zhuǎn)入退市公司板塊，體現(xiàn)了對退市風險“分類紓解、充分緩釋”的創(chuàng)新探索。此外，北交所退市公司符合重新上市條件的，可以申請重新上市。

北交所表示，上市規(guī)則貫徹“建制度、不干預、零容忍”方針，借鑒近期退市制度改革經(jīng)驗，在充分保障投資者合法權益的基礎上，充分包容中小企業(yè)天然存在的業(yè)績易受外部影響等特點，避免市場“大進大出”；同時，堅決出清重大違法、喪失持續(xù)經(jīng)營能力等極端情形的公司。返回搜狐，查看更多

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