在現(xiàn)階段，中國公司在內(nèi)地上市實行的是審核制，需由企業(yè)向中國證監(jiān)會提出上市申請，由中國證監(jiān)會對其上市資格進行審核，符合條件的給予上市。由于申請上市的企業(yè)眾多而每年審核批準上市的公司數(shù)量又局限在一定數(shù)量，因此就造成了企業(yè)上市必須經(jīng)過漫長的等待審核過程。

另外，大陸地區(qū)對于上市公司的注冊資金和財務(wù)問題財務(wù)等要求也比較嚴格，例如財務(wù)狀況要求（1）公司的總股本達到5000萬股，公開流通的部分不少于25％；（2）公司在最近3年連續(xù)盈利；（3）公司有3年以上的營業(yè)記錄；（4）公司無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的份額不能超過20％等等，如果哪一個環(huán)節(jié)出了問題，上市的事情就只能被迫擱淺。

由于上述這些原因，導(dǎo)致目前滬深兩市主板的上市企業(yè)也僅僅是4000家左右，雖然創(chuàng)業(yè)板將相應(yīng)的上市門檻往下放了放，但是無奈部分公司穿了增高鞋跳起來仍然夠不到，這完全無法滿足廣大本土企業(yè)熱切的上（quan）市（qian）需求，只能揮手說拜拜去香港或者美國上市。

今天就介紹下關(guān)于港股打新的流程以及相關(guān)的打新知識。在香港IPO主要包括7個環(huán)節(jié)香港上市流程，遞表，聆訊，路演，招股，公布配售結(jié)果，暗盤交易以及正式上市。

一、遞表（3-6個月）

確定上市日期之后，擬上市公司遞交上市文件于聯(lián)交所，提出上市申請預(yù)約暫定聆訊日期。

二、聆訊（2-3天）

經(jīng)過漫長的3-6月等待，上市委員會審閱新上市申請，確定申請人是否適合進行首次公開招股。上市委員會的職能主要包括：1.上市審核職能；2.上市審查并監(jiān)督上市部工作；3.批準新股上市申請以及規(guī)則豁免申請；4.通過、更改或修改上市部以及上市委員會的決定；5.提供政策諮詢，批示重要政策及《上市規(guī)則》修訂。

上市聆訊時間沒有確切時間，取決于保薦人對聯(lián)交所相關(guān)問題的回復(fù)時間和質(zhì)量。通過聆訊代表著離申購的招股日不遠了，這個時候可以準備賬戶和資金。

三、路演（一周左右）

聆訊結(jié)束上市申請獲得批準之后，發(fā)行人與保薦團隊、財經(jīng)公關(guān)予以配合開始一系列的股票發(fā)行宣傳工作，具體包括向準投資者介紹公司的業(yè)績、產(chǎn)品、發(fā)展方向、投資價值，并且回答投資者相關(guān)問題等，這就是路演。

四、招股（3-7天）

香港IPO公開發(fā)行股份的分配包括「國際配售」和「公開認購」兩個部分，并根據(jù)回撥機制及股份重新分配機制予以適當調(diào)整，通常分別占最終總新股發(fā)行數(shù)量的90%和10%左右。當然，這個比例不是固定的，有個回撥機制。當公開發(fā)售的認購總量達到初始發(fā)行量的一定倍數(shù)時，會進行回撥。

1、認購總量達到15~50倍之間，從國際配售回撥，最高使公開發(fā)售量達到總量的30%

2、認購總量達到50~100倍之間，從國際配售回撥，最高使公開發(fā)售量達到總量的40%

3、認購總量達到100倍以上，從國際配售回撥，最高使公開發(fā)售量達到總量的50%

許多公司在香港IPO上市的同時選擇引入基石投資者?；顿Y者一般是指上市申請人在首次公開招股時香港上市流程，將部分股份優(yōu)先配售予若干投資者。

公司會根據(jù)市場情況以及投資者的認購意向確定最終的發(fā)行價，同時全面披露招股書，我們打新投資者可以根據(jù)披露的信息確認打新的策略。申購門檻一般包含：入場費+手續(xù)費+孖展利息。

五、公布中簽結(jié)果（周期5-7天）

招股結(jié)束后7天左右，公司會通過港交所發(fā)布配售結(jié)果，告訴大家，最終定價多少、公開發(fā)售認購超額多少倍、國配部分超過多少倍、有沒有授出綠鞋、基石拿貨占比多少等信息，下圖是農(nóng)夫山泉的部分配售結(jié)果，可以參考下。

農(nóng)夫山泉部分甲組配售結(jié)果

后續(xù)再找個時間詳細介紹下這一部分。

六、暗盤上市

暗盤交易就是在場外交易，沒有通過港交所交易系統(tǒng)撮合，直接在券商內(nèi)部系統(tǒng)實現(xiàn)報價撮合的交易。于新股上市前一個交易日，收盤后進行。

暗盤交易時間為中簽日的16:15 ~18:30（如果是半日市，則暗盤交易時間是14:15-16:30）。暗盤的目的是給投資者再一次選擇的機會，不看好的可以賣出，看好而又沒中簽的，可以買入上車。部分新股不會有暗盤交易，部分券商也可能不支持暗盤交易，目前大部分券商使用的是輝立的暗盤系統(tǒng)，另外還有一部分券商是自己的獨立暗盤，這些信息在開戶之前都建議提前了解下。

七、正式交易

成功定價及分配股份予機構(gòu)投資者和散戶后，公司股份便會在香港聯(lián)交所上市及進行買賣。在公司上市之后，股票價格會因為各種各樣的原因產(chǎn)生波動。承銷團通常會指定的某一個或多個承銷商作為「穩(wěn)定市場經(jīng)紀人」（Stabilisation Agent）負責在公司股價低于IPO的價格時買入公司股票來維護上市之后一段既定時間內(nèi)股價表現(xiàn)的穩(wěn)定。

最后再補一張香港交易所的上市流程圖供參考，有問題可留言或私信。

港交所新股上市審核流程概覽

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