目前公司上市可以通過公開IPO發(fā)行股份上市和借殼上市，我們平時(shí)申購的新股就是我門熟知的IPO，而借殼上市就是把非上市公司購買上市公司股權(quán)后注入自己資產(chǎn)來現(xiàn)實(shí)上市，所以通過字面意思我們就能夠發(fā)現(xiàn)這兩者上市的最大區(qū)別就是直接和間接的區(qū)別，那兩者上市的優(yōu)缺點(diǎn)各有哪些，平時(shí)我們發(fā)現(xiàn)有的上市公司不惜一切代價(jià)實(shí)現(xiàn)IPO目標(biāo)，有的上市公司反復(fù)尋找上市公司的殼標(biāo)的來現(xiàn)實(shí)上市。

下面我們來重點(diǎn)解釋下借殼上市和IPO直接的在上市過程的區(qū)別和各自上市的優(yōu)缺點(diǎn)。

時(shí)間周期不一致

由于我國新股上市制度實(shí)行的是核準(zhǔn)制度，之前我們也大量解釋過核準(zhǔn)制上市的制度各方面條件相對(duì)苛刻，對(duì)公司的行業(yè)、財(cái)務(wù)報(bào)表等存在嚴(yán)格的要求，上市公司準(zhǔn)備各項(xiàng)材料后上報(bào)證監(jiān)會(huì)等待發(fā)審委的反饋等，并且每周審核反饋的上市公司數(shù)量有限（一般一周只有三四家），所以公司準(zhǔn)備上市提供材料初期到發(fā)審委的審核時(shí)間周期較長，短的一兩年，長的有點(diǎn)需要四五年，導(dǎo)致新股上市時(shí)間周期較長。

那么很多投資者就會(huì)疑惑，時(shí)間長點(diǎn)也沒事呀，只要能夠上市就可以，但是這里要注意幾個(gè)問題。

第一ipo與上市的區(qū)別，上市前審核階段時(shí)候，對(duì)于公司這兩三年財(cái)報(bào)有著一定的要求，主板和中小板需要連續(xù)三年的盈利，創(chuàng)業(yè)板需要連續(xù)兩年的盈利要求，并且對(duì)盈利金額也存在要求，可能上市準(zhǔn)備階段公司各項(xiàng)指標(biāo)都符合上市標(biāo)準(zhǔn)，如果一旦時(shí)間延后后期公司的財(cái)報(bào)和盈利情況就存在最大的不確定性。

第二，行業(yè)要求，如果上市公司所處行業(yè)最近屬于國家政策鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)，可以獲得優(yōu)先發(fā)行的權(quán)利，如果政策方向一旦發(fā)生改變后，一些處于飽和或者夕陽產(chǎn)業(yè)再次上市就變得較為困難，比如現(xiàn)在傳統(tǒng)的鋼鐵，煤炭行業(yè)上市較為困難，而現(xiàn)在的高科技行業(yè)上市較為容易，比如我們熟悉的集成電路行業(yè)，所以國家行業(yè)政策一旦發(fā)生改變，時(shí)間較久后后期上市困難。

而非上市公司只要資本實(shí)力雄厚，通過正常途徑購買上市股份后獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后就可以獲得上市，短的幾個(gè)月就可以上市，并且對(duì)于行業(yè)不存在要求和非上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表并無實(shí)質(zhì)性要求。

所以IPO上市時(shí)間較長，借殼上市時(shí)間較短。

融資渠道不一致

新股IPO上市的融資方式就是發(fā)行股份進(jìn)行融資，上市公司一般花費(fèi)就是一些中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用（券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所）等費(fèi)用，基本不存在其他的費(fèi)用，并且所花費(fèi)的費(fèi)用跟上市所融資的到錢根本不值得一提。

而借殼上市前期基本無法完成融資，反而需要花費(fèi)大量的財(cái)力去購買上市股權(quán)，那么很多投資者就會(huì)疑惑了公司上市不就為了融資嗎，現(xiàn)在無法實(shí)現(xiàn)融資上市干嘛呢，下面解釋下：

借殼上市主要是通過后期的增發(fā)股份來實(shí)現(xiàn)融資，比如借殼上市的流通市值是80億，而目前通過公司通過估值后市值應(yīng)該是500億，那這相差的400多億市值如何實(shí)現(xiàn)呢，目前公司股本已經(jīng)定型，那最好的方式就是通過增發(fā)股份來融資，相當(dāng)于還可以融資400多億的資金，比如三零六借殼上市后，通過反復(fù)的增發(fā)股份來獲得融資，具體看下圖：

所以IPO首次公開發(fā)行股份募集資金，而借殼上市是通過后期募集增發(fā)股份來實(shí)現(xiàn)融資，所以借殼上市前期花費(fèi)較高，一般實(shí)力不雄厚的公司基本無法實(shí)現(xiàn)借殼上市，比如新公司上市估值在20億左右，而借殼的上市公司目前市值就50個(gè)億，與其相差較遠(yuǎn)也無實(shí)力借殼上市，所以上市借殼上市的公司市值肯定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于50億后借殼上市才存在意義，所以我發(fā)現(xiàn)最近借殼上市的公司，三六零借殼江南嘉捷，順豐借殼鼎泰新材，分眾傳媒借殼七喜控股等都是一些實(shí)力雄厚的大公司，而一些小公司準(zhǔn)備上市只能老老實(shí)實(shí)通過IPO排隊(duì)上市。

所以IPO上市和借殼上市有一大區(qū)別就是融資方式不一致，并且公司實(shí)力存在很多區(qū)別。

成功率不一致

IPO發(fā)現(xiàn)上面我們重點(diǎn)提示到了時(shí)間周期較長、手續(xù)較為復(fù)雜ipo與上市的區(qū)別，很多公司相對(duì)實(shí)力較弱，所以會(huì)導(dǎo)致準(zhǔn)備上市到上市階段存在很多的不確定性，比如我們知道康美藥業(yè)財(cái)務(wù)審計(jì)事件導(dǎo)致跟這家會(huì)計(jì)事務(wù)所相關(guān)的準(zhǔn)備上市公司IPO暫緩，再次上市審核通過率也相對(duì)較低。

而借殼上市的公司手續(xù)較易，審核相對(duì)IPO較松，并且借殼上市的實(shí)力雄厚，這也導(dǎo)致了借殼上市的成功率相對(duì)較高，所以在市場(chǎng)我們很少會(huì)發(fā)現(xiàn)借殼上市失敗的公司。

所以成功率也是兩者最大的區(qū)別，IPO成功率低，借殼成功率較高。

總結(jié)：我覺得表面上我們能夠理解兩者的區(qū)別，但是我覺得兩者的實(shí)質(zhì)性的區(qū)別主要在于上市時(shí)間周期、融資方式、上市成功率。

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