基于萬科集團為例企業(yè)財務狀況分析【摘要】一個企業(yè)的財務狀況無疑是受到所有企業(yè)利益相關者關注的，那么對企業(yè)的財務進 行分析顯得尤為重要。進行良好的財務分析需要對公司相關人員采取科學的方法，以財務報 表為基礎，根據會計，統(tǒng)計，企業(yè)戰(zhàn)略，產業(yè)，市場數(shù)據的有關經濟信息，分析本公司的財 務運行情況以及形成此結果的過程和原因，用全面、客觀、真實的態(tài)度來評析公司的財務狀 況，同時要做好財務控制和財務決策。本文借助萬科集團10 年至14 年的償債能力，營運能 力，以及獲利能力情況來分析萬科集團的連續(xù)五年的財務狀況。 本文采集自網絡，本站發(fā)布的論文均是優(yōu)質論文，版權和著作權歸原作者所有。 【關鍵詞】償債能力 營運能力 獲利能力 一、萬科集團概況 萬科集團的首創(chuàng)地是深圳，創(chuàng)立時間是 1984 年之后成為深圳第二家上市的企業(yè)。萬科有中國最大的房地產的美譽之稱。事實上，萬科真正進軍房地產行業(yè)是在 1988 1933年初步確定公司的核心任務是：把重心放在大眾住宅。2008 年末，萬科的發(fā)展出現(xiàn)歷史 性的突破，公司業(yè)務橫跨珠三角，長三角，黃渤海附近的三十多個城市。又經過兩年的努力， 萬科的年銷售額達到千億元，是全國首個房地產類行業(yè)實現(xiàn)千億元年銷售額的公司。

曾上榜 《福布斯》也曾多次被選為“中國最受尊敬的企業(yè)”。萬科取得如此大的成就，離不開企業(yè)的 主流價值文化的引導，萬科的領導團隊始終堅守價值底線，對外界不正當?shù)睦嬲f“不”用 自身的真實實力和特有的專業(yè)能力獲取應有的那份回報和榮譽。 二、案例分析 （一）償債能力分析 1.短期償債能力。 上表反映的是萬科集團2010 年至2014 年近五個年度的流動比率數(shù)據，速動比率數(shù)據， 現(xiàn)金比率數(shù)據和現(xiàn)金流量比率數(shù)據的財務指標。一般來說，企業(yè)的流動比率和它的短期償債 能力呈現(xiàn)的是正相關，萬科近五年的流動比率整體是下降的但幅度不是很大，可以分析出公 司的短期償債能力有一定程度減弱。 其次，速動比率提供的償債能力信息比流動資產來的更可靠，因為其速動資產中不包含 存貨等很難變現(xiàn)的不具有穩(wěn)定性的流動資產。速動比率在1 左右是正常范圍，表中萬科的速 動資產均在 0.3 0.5，遠低于正常水平，這說明萬科面臨的償債風險在增大，務必采取強有力手段增強短期償債能力。 2.長期償債能力。 10 年至14 年萬科的資產負債率都遠超過50%，保持在75%左右，反映了萬科近五年采取 擴張性的房地產政策，但大面積購買土地，擴大經營規(guī)模需要大量的資金準備，這就導致萬 科的銀行借款急劇上漲，負債增加，從而資產負債率呈現(xiàn)很高的形態(tài)。

從投資者的角度分析， 萬科在利用負債為自身獲取利益，舉債經營的成果較好。從另外的角度來講，債權人并不愿 意看到如此高的資產負債率，資產負債率和長期長期償債能力是反比關系企業(yè)財務狀況分析，這對萬科貸款經 營是非常不利的。 產權比率揭示的是企業(yè)基本財務的穩(wěn)定程度，產權比率和風險、報酬是正比?P 系，即有 兩種財務結構，產權比率越高，風險越高，報酬越高，或者產權比率越低，風險越低，報酬 年產權比率達到360.21%，雖然之后兩年有小幅度的下降，但依然保持百分之三百以上，充分說明萬科的財務結構是前者。 （二）營運能力分析 營運能力的定義是企業(yè)的管理者們對公司本身資產的使用效率情況，是否在經營過程中 合理分配資產的用途，合理配置員工，合理利用企業(yè)現(xiàn)有資源。 1.存貨周轉率。存貨周轉率是反映企業(yè)在生產經營過程中的每一個環(huán)節(jié)對存貨營運情況 的指標。一般來說，我們可以從存貨周轉率看出一個公司對存貨的管理水平，這一指標情況 直接決定該公司的償債能力以及獲利能力的高低，一般情況，存貨的資金占用少，流動性就 會變強，存貨周轉速度就加快。反之，如果企業(yè)出現(xiàn)產品銷售不暢的問題就會導致存貨周轉 速度變慢。由于萬科集團10 年至14 年存貨周轉率分別為0.27、0.25、0.28、0.32、0.32， 呈小幅度波動，13 年該指標上升可能是由于企業(yè)接受了大訂單，必須要增大存貨儲備量來滿 足供應，因此，存貨周轉率微微上升。

而到了14 年，可能是銷售萎縮，庫存出現(xiàn)嚴重積壓， 由此導致的存貨周轉率指標下降。 2.應收賬款周轉率。從應收賬款周轉率這一指標可以看出公司對應收賬款的管理效率， 一般而言，我們認為應收賬款周轉率越高對公司越有利，這說明公司的回款速度很快，收賬 的周期也很短，將大大降低成本，減少壞賬損失，應收賬款。萬科10 至14 年應收賬款周轉 率分別為43.96、46.18、60.63、54.54、58.87，相對于2012 年來說2014 年萬科的應收賬 款率有大幅度下降，13 年萬科集團受房地產的市場宏觀調控影響，而2012 年和2014 年主營 業(yè)務的大幅度上升也導致應收賬款周轉率提升。 3.流動資產周轉率。萬科10 年至14 年流動資產周轉率的數(shù)據分別是0.30、0.29、0.32、 0.34、0.32，，連續(xù)五年基本保持在1.3 上下，通常而言，流動資產周轉率和公司加強內部管 理密切正相關，這樣便于公司對其自身的流動資產合理有效的配置。 4.營運能力分析過程中存在的不足。在財務報告中分析一個企業(yè)的營運能力情況，我們 通常只是從一些常規(guī)的指標高低區(qū)衡量它的營運水平，但是實際生活中評估企業(yè)的營運能力 可能會受到很多方面因素的干擾，很難精確的計算出營運能力指標。

因為在財務報告中，應收賬款的計算過程中沒有考慮到實際的營業(yè)收入收回情況，只是 簡單地將理論上的銷售收入比上平均應收賬款余額，而實際上企業(yè)可能存在無法收回的資金， 這部分資金應該記入營業(yè)外支出，而不是應收賬款，這樣我們計算出來的應收賬款周轉率就 會出現(xiàn)出入，與理論上不一致。 （三）獲利能力分析 獲利能力反映一個企業(yè)獲取利潤能力的高低，也是判斷企業(yè)是否能夠持續(xù)經營的重要標 準。有關獲利的常用指標有銷售毛利率，營業(yè)利潤率，總資產報酬率，凈資產收益率等。 1.銷售毛利率分析。 表中反映萬科集團近五年的主營業(yè)務收入增長的速度非?？欤?但是由于物價飛漲導致主營業(yè)務成本也不斷增長，而且增長的速度比主營業(yè)務的增長速度快 很多，售毛利率也是持其續(xù)下降的。因此，主營業(yè)務收入產生的邊際利潤也是逐年減少的， 公司必須及時采取有效措施降低成本，增加凈利潤，提高銷售毛利率。 2.營業(yè)能力分析。 萬科2010～2013 年的營業(yè)利潤率逐年降低，降低了近7 個百分點，但是2014 年又比13 年增加1.92 個百分點。營業(yè)利潤率主要受到兩個因素的影響，一個是營業(yè)收入，另一個是營 業(yè)利潤，從表總的數(shù)據可知，萬科集?F 近五年的營業(yè)收入，營業(yè)利潤都是呈現(xiàn)不斷增長的趨 勢，然而由于10 年至13 年營業(yè)利潤的增長速度不及營業(yè)收潤增長速度，導致了營業(yè)利潤率 的下降，同理，由于14 年的營業(yè)利潤增長速度大于當年的營業(yè)收入增長速度，所以營業(yè)利潤 率自然是提高了。

主營業(yè)務收入增加，但是營業(yè)利潤率卻下降了，其中原因可能是制造成本、 期間費用的增加引起的，具體是哪種原因還需要企業(yè)再做進一步的判斷，公司要找準問題的 關鍵所在，實施強有力的舉措來應對，這樣才會提高獲利能力。 3.總資產報酬率分析。 萬科集團近五年的總資產報酬率總體呈下降趨勢，但是幅度比較小，基本保持在4%左右。 總資產報酬率相對而言是一個比較全面反映出企業(yè)盈利能力的指標。一般來說，該指標和企 業(yè)的資產利用效率、獲利能力、以及經營管理水平是正相關的。由此，我們不得而知萬科集 團12 年至14 年近三年的資產利用率在降低，獲利水平也是越來越弱，經營管理水平存在不 當，需完善上層管理，提高管理質量，扭轉企業(yè)不利的發(fā)展趨勢。 4.凈資產收益率指標。凈資產收益率的高低反映的是企業(yè)自有資金投資收益水平高低的 指標，同時也是考核企業(yè)獲利能力的核心指標。該項指標主要是分析股東權益來判斷企業(yè)獲 取凈利潤的能力情況，體現(xiàn)凈資產獲得報酬的能力。凈資產收益率的適用性比較強，能夠作 為各個行業(yè)評價其自身獲利能力指標。此 萬科10 年至14 年度的凈資產收益率在降低，10 年為16.47%，11 年為18.17%，12 19.66%，13年為19.66%，14 年為17.86%，說明企業(yè)所有者投所獲得的回報水平在降低，進 而得知企業(yè)的獲利能力在減弱。

5.盈利能力方面的改進建議。 （1）加大對期間費用的管理控制力度。萬科在近三年的發(fā)展中營業(yè)收入逐年增張，這說 明其生產規(guī)模在擴大以及市場占有率在提高，但由此導致的企業(yè)管理費用，財務費用以及銷 售費用也不斷的增長，并且增長的速度大于營業(yè)收入增長的速度，從而企業(yè)的銷售毛利率， 資產報酬率等反應獲利能力的指標下降。我們建議從以下兩個方面改善：首先，學會規(guī)劃， 對下一個會計期間所需的費用進行合理準確的預算，嚴格控制，同時監(jiān)督預算的執(zhí)行情況， 及時分析實際費用和預算之間存在的差異，然后調整方向，重新預算，找準更有效的方向前 進。另一方面，企業(yè)要適當節(jié)省資源，對組織內部的結構優(yōu)化，合理配置人員工作，實現(xiàn)有 效的工作開展。 （2）重視對成本控制與管理。萬科10 年至14 年銷售收入是逐年增長，但是它的成本也 是逐年增長的，且增長速度遠大于其銷售收入，因此它的獲利能力是不斷減弱的。因此，要 合理的管理控制成本，應從以下幾個方面著手，第一，前期要降低采購成本，采取招標形式 尋找合適的供應商，獲得物美價廉的商品。第二，企業(yè)在生產制造過程中加強對生產成本的 控制，最大限度降低生產成本，公司可以將過于復雜且房費大量人力物力資源的產品包給其 他廠家加工。

最后，工廠要把能源消耗降到最低，這是綠色生產的必然走向。 三、結論 通過對中國最大的房地產公司萬科集團近五年的財務狀況進行了比較詳細的分析。當下， 城市化進程不斷加快，居民對房屋的需要力度愈加強烈，對房地產投資者也越來越多，由此 我們可預測，中國的房地產行業(yè)將在很長一段時間里保持熱門，盡管萬科集團長久保持經營 業(yè)績的良好成果，同時也有積極穩(wěn)健的經營作風。但是，根據財務指標近五年來的分析，萬 科的償債、營運和獲利能力都不是很樂觀，逐年下降的趨勢。因此萬科只有采取及時有效的 措施，才可以繼續(xù)保持積極的行業(yè)領導者的地位。在萬科公司歷年來財務報表數(shù)據的幫助下， 使得我對各個指標有了一個更加深刻與相對全面的認識，并且讓我真正走出教科書理論知識 的局限，將它應用到實踐中，從縱向和橫向兩個不同的角度對萬科公司進行財務分析。 參考文獻 [1]謝志華.《財務分析》. [2]盧雁影.《財務分析》，科學出版社. [3]劉翠霞.《財務報表編制與分析與實務》，北京清華大學出版社. [4]錢愛民.《財務報表分析案例》企業(yè)財務狀況分析，西南財經大學出版社. [5]陸正飛.《財務管理核心課程教材：財務報表分析》，中信出版社. [6]王化成.《財務管理學》.

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