編 | 文 | Ian 閱讀 | 6分鐘 圖 | 依版權(quán)出處

壹、并購業(yè)務(wù)的收費模式

并購指的是兩家或者更多的獨立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司。

并購財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，在于并購操作周期遠(yuǎn)比傳統(tǒng)投行短，操作的家數(shù)不受限制，基本上不存在業(yè)務(wù)風(fēng)險，不占用公司資源，并且隨著國內(nèi)并購市場的擴大，并購業(yè)務(wù)復(fù)雜程度的上升，市場并購財務(wù)顧問服務(wù)的價值含量認(rèn)可度上升，并購業(yè)務(wù)的盈利前景就更為樂觀。

貳、并購業(yè)務(wù)的收費來源

財務(wù)顧問費是收費主要要來源。

財務(wù)顧問費是沒有統(tǒng)一收費標(biāo)準(zhǔn)的，并購操作的難易程度、并購金額的多少、操作周期長短、談判雙方的實力不同等等方面影響著收費標(biāo)準(zhǔn)，但是總體收費標(biāo)準(zhǔn)基本上都在100萬到500萬之間，有少數(shù)并購金額較大，操作較復(fù)雜的并購案例，財務(wù)顧問費要在500萬元以上。

財務(wù)顧問費一般都是在財務(wù)顧問和客戶雙方談判后達(dá)成統(tǒng)一金額。

這點和國外并購財務(wù)顧問費有較大的區(qū)別。國外并購財務(wù)顧問費一般包括固定費用和基于交易價格的變動費用兩部分，但隨著國內(nèi)并購市場成熟程度提高，財務(wù)顧問費用也必將向著更細(xì)致的分項定價發(fā)展財務(wù)顧問費一般是多少，與世界接軌。

叁、國內(nèi)并購業(yè)務(wù)的收費方式

目前國內(nèi)并購財務(wù)顧問費一般都是分期收取的形式，最常見的是分為四步。

第一步：雙方簽訂財務(wù)顧問協(xié)議，券商收取首期款，首期款的比例一般在10%-20%左右。

第二步：在并購協(xié)議簽訂后收取第二期款，一般比例為30%-40%。

第三步：在并購交易審批全部通過后，收取第三期款，一般比例約30%-40%。這時，財務(wù)顧問費應(yīng)該已經(jīng)收取90%左右。

第四步：剩下的尾款在股權(quán)過戶后收取。并隨著并購交易復(fù)雜程度的加深，客戶對財務(wù)顧問的依賴程度逐漸提高，付費的主動性逐漸增強。

肆、國外并購業(yè)務(wù)的收費方式

國外金融機構(gòu)在從事并購業(yè)務(wù)時期服務(wù)內(nèi)容不同而收費發(fā)生變化，一般也沒有明確的規(guī)定。根據(jù)不同分類方法，主要有以下幾種收費方式：

（一）按報酬的形式可以分為三種

1.前端手續(xù)費。

大型投資銀行在接受客戶委托訂立契約時，通常以先收方式要求預(yù)付一定的費用。前端手續(xù)費有兩種意義，對投資銀行來說，可以補償犧牲其它精力損失，同時又是委托人對于并購抱有堅決意志的證明。因此投資銀行才能放心而認(rèn)真地籌劃工作。不管并購成功與否，委托人必須付給投資銀行前端手續(xù)費。

2.成功酬金。

并購成功后，委托人按照交易額支付。它是對投資銀行服務(wù)支付手續(xù)費的最普通的方式。

3.合約執(zhí)行費用。

（二）按照計劃方式

1.固定比例傭金。

無論并購交易金額是多少，投資銀行都按照某一定比例收取傭金。固定比例的確定一般由投資銀行和客戶談判確定，并購交易的金額越大，這一比例越低。

2.累進比例傭金。

投資銀行與客戶事先對并購交易所需金額作出估計預(yù)測，除按此估計交易金額收取固定比例傭金外，如果實際發(fā)生金額低于估計額則給予累進比例傭金作為獎勵；如果實際發(fā)生金額高于估計額則以累進比例方式扣減傭金作為對投資銀行的懲罰。這樣可以激發(fā)投資銀行工作的創(chuàng)新能力。

（三）杠桿收購的收費

投資銀行參與杠桿收購則還要另外收取幾種費用。

由于在杠桿收購中，收購目標(biāo)公司的資金主要是通過銀行借貸或發(fā)行“垃圾債券”（JUNK BOND：下等或次等債務(wù)融資）取得的，因而投資銀行根據(jù)這種購買者主要使用債務(wù)資金并且要求保密的特點，可以從四個方面收費：

1.提出收購與買進的意見及計劃。

2.安排資金籌措。

3.安排過渡性融資。

4.其他咨詢費用。

其間，投資銀行也可能為過橋貸款提供自有資本。此外財務(wù)顧問費一般是多少，在“其他咨詢費用”中有些費用是投資銀行對收購或兼并目標(biāo)公司做評估和提供公平意見而收取的，費用的高低經(jīng)投資銀行與兼并目標(biāo)公司雙方磋定。

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