中國A股上市企業(yè)已超過3300家，上市企業(yè)中有優(yōu)有劣，企業(yè)中的佼佼者，格力電器、萬科、東阿阿膠等都是上市企業(yè)中的翹楚；有虧損嚴重的企業(yè)，海潤光伏、華銳風電、保千里等上市公司條件，這些企業(yè)股價更是下跌嚴重，保千里連續(xù)30個跌停，投資者損失慘重。如何在眾多上市企業(yè)中尋找出“黃金股”，巴菲特認為一個優(yōu)秀企業(yè)具備以下四個條件，讓我們來看看吧。

中國A股上市企業(yè)已超過3300家，上市企業(yè)中有優(yōu)有劣，企業(yè)中的佼佼者上市公司條件，格力電器、萬科、東阿阿膠等都是上市企業(yè)中的翹楚；有虧損嚴重的企業(yè)，海潤光伏、華銳風電、保千里等，這些企業(yè)股價更是下跌嚴重，保千里連續(xù)30個跌停，投資者損失慘重。如何在眾多上市企業(yè)中尋找出“黃金股”，巴菲特認為一個優(yōu)秀企業(yè)具備以下四個條件，讓我們來看看吧。

二、能夠維持較高的凈資產(chǎn)收益率。緊抱價值投資不放的巴菲特最看重的企業(yè)財務(wù)指標就是凈資產(chǎn)收益率。他認為，這一指標最能說明企業(yè)的盈利能力和獲利水平。就如此觀點，伯克希爾公司本身就是一個很好的例證。它在1965年的每股股東權(quán)益凈值是19美元，當年其凈值收益率是23%。在此后的39年里，在巴菲特的經(jīng)營下取得了平均22.3%的復(fù)合凈資產(chǎn)收益率。到2018年，每股凈資產(chǎn)已經(jīng)達到142,174.98美元，已經(jīng)增長了7400多倍。巴菲特雖然每年都沒有登上年度收益榜榜首，但幾十年的累計財富收益率令其他公司望塵莫及。

三、采取保守的財務(wù)策略。巴菲特始終認為一家企業(yè)應(yīng)能在沒有或極少負債的情況下，用股權(quán)資本來賺取利潤。企業(yè)通過債務(wù)資本，利用財務(wù)杠桿原理，有時能夠增加權(quán)益資本收益率。盡管他非常清楚這一點，但他從來就沒有想過通過借用更多的債務(wù)投資來提高伯克希爾公司的凈資產(chǎn)收益率。同樣巴菲特對那些高負債的公司總是敬而遠之，他深知哪些過高的負債會對企業(yè)運行構(gòu)成多大的威脅。中國的老干媽、娃哈哈就屬于那種低負債的公司，經(jīng)營效益好，也不需要上市融資。反觀樂視網(wǎng)，大肆的融資燒錢，最終引火燒身，資金鏈斷裂，即使有人大量注資，依然難以挽救它。

四、具備善用保留利潤的能力。保留利潤的益處很簡單，某企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為15%，將5%派發(fā)現(xiàn)金給股東，剩下10%保留下來用于再投資。如果公司年年保持這種做法，且每年能保持15%的凈資產(chǎn)收益率，那么該公司股票的內(nèi)在價值會以每年10%的復(fù)合成長率增加。巴菲特非常垂青于善于保留利潤的企業(yè)，像他所投資的華盛頓郵報、麥當勞等都是這方面的典范。很明顯只有企業(yè)善用保留利潤才能為投資者創(chuàng)造復(fù)利收益。總之，只有不斷保留利潤的再投資來推動企業(yè)的成長，才能確保股東權(quán)益的增長與企業(yè)成長同步。

因此，消費獨占特質(zhì)可以促使企業(yè)與客戶的關(guān)系牢不可破，從而確保企業(yè)經(jīng)營的持久性；保守的財務(wù)策略能夠抵御各種經(jīng)濟危機，以確保企業(yè)運營的安全性；較高的凈資產(chǎn)收益率標志著企業(yè)具有較強的獲利能力，從而保證企業(yè)的營利性；企業(yè)善于保留利潤，意味著股東權(quán)益能持續(xù)增長。這四大因素相輔相成，構(gòu)成令人放心、值得去長期投資的優(yōu)秀企業(yè)。

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