摘要：本文首先對財務(wù)報表的使用者進行分類介紹,接下來研究如何讀出財務(wù)報表中的有效信息，主要分析了如何閱讀上市公司的四大報表：資產(chǎn)負債表，利潤表，現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表。分析的目的在于讓投資者更有效更準確地從財務(wù)報表中找到自己的關(guān)注點，讀出所需要的財務(wù)信息。

關(guān)鍵詞：上市公司 財務(wù)報表分析

一、上市公司財務(wù)信息的使用者

在市場經(jīng)濟條件下,與上市公司有經(jīng)濟利害關(guān)系的通常要對上市公司的財務(wù)狀況進行分析。一般而言,可以分為上市公司股東、上市公司的貸款提供者、商品或勞務(wù)供應(yīng)商、上市公司管理人員、顧客、上市公司雇員、政府管理部門、公眾和競爭對手等。這些方面構(gòu)成了上市公司財務(wù)報表的使用者。

二、上市公司財務(wù)報表包括的內(nèi)容

財務(wù)報表也稱對外會計報表，是會計主體對外提供的反映會計主體財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的會計報表。按照我國《企業(yè)會計準則》以及有關(guān)會計制度的規(guī)定,上市公司的財務(wù)報表包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表及報表附注。

(一)資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)負債表亦稱財務(wù)狀況表，是表示企業(yè)在一定日期（通常為各會計期末）的財務(wù)狀況（即資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的狀況）的主要會計報表。資產(chǎn)負債表利用會計平衡原則，將合乎會計原則的資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益會計科目分為“資產(chǎn)”和“負債及股東權(quán)益”兩大塊，以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準，濃縮成一張報表。

(二)利潤表

在財務(wù)報表中，企業(yè)的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業(yè)一定時期的經(jīng)營成果和經(jīng)營成果的分配。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。利潤表各項目間的關(guān)系可用“收入-費用=利潤”來概括。

(三)現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映上市公司在一定會計期間現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出情況的報表。需要說明的是,現(xiàn)金流量表中的“現(xiàn)金”概念,指的是貨幣資金(包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金等)和現(xiàn)金等價物(一般包括短期投資等變現(xiàn)能力極強的資產(chǎn)項目)。

(四)所有者權(quán)益變動表

所有者權(quán)益變動表是反映公司本期（年度或中期）內(nèi)至截至期末所有者權(quán)益變動情況的報表。新準則頒布后，要求上市公司于2007年正式對外呈報所有者權(quán)益變動表，所有者權(quán)益變動表將成為與資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表并列披露的第四張財務(wù)報表。

(五)報表附注

財務(wù)報表附注主要是以文字和數(shù)字形式對基本財務(wù)報表的內(nèi)容以及其他有助于理解財務(wù)報表的有關(guān)事項進行必要的說明,包括基本的會計政策以及運用的主要會計方法等內(nèi)容。

三、資產(chǎn)負債表分析

資產(chǎn)負債表是上市公司最重要的財務(wù)報表之一。關(guān)注表中的一些特別科目能夠幫助我們判斷企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況是否良好。特別科目指的是一些往來科目，如應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款等，企業(yè)可以通過在這些科目的掛賬隱瞞利潤和負債。如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)的上述項目數(shù)額巨大，應(yīng)該提高警惕。

(一)應(yīng)收賬款

一般來說，公司存在三年以上的應(yīng)收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，因為在會計核算中設(shè)有“壞賬準備”這一科目，正常情況下，三年的時間已把應(yīng)收賬款全部計提了壞賬準備，因此它不會對股東權(quán)益產(chǎn)生負面影響。但在我國由于存在大量“三角債”以及利用關(guān)聯(lián)交易通過該科目來進行利潤操縱等情況，因此當投資者發(fā)現(xiàn)一個上市公司的資產(chǎn)很高，一定要結(jié)合“壞賬準備”科目分析該公司的應(yīng)收賬款項目是否存在三年以上應(yīng)收賬款，是否存在資產(chǎn)不實、“潛虧掛賬”現(xiàn)象。

(二)預(yù)付賬款

該賬戶同應(yīng)收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務(wù)的。一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)就不可能實現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。

(三)其他應(yīng)收款

主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應(yīng)收債權(quán)，如各種賠款、存出保證金、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。在實際生活中大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。

關(guān)注這些特別科目能夠發(fā)現(xiàn)問題，通過計算指標也能幫助我們判斷企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況是否良好。

1、短期償債能力分析。

(1)流動比率（流動資產(chǎn)/流動負債）一般來說以大于2∶1較合適,但也不是越高越好，因為流動資產(chǎn)還包括應(yīng)收賬款和存貨，由于應(yīng)收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業(yè)短期償債風(fēng)險。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候，一定要結(jié)合應(yīng)收賬款及存貨的情況進行判斷。

(2)速動比率(速動資產(chǎn)/流動負債)用于衡量公司到期清算能力的指標,一般認為保持在1∶1，則流動負債的安全性較有保障。該指標剔除了應(yīng)收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來說投資者利用這個指標來分析上市公司的償債能力比較準確。

2、長期償債能力分析

資產(chǎn)負債率(負債總額/資產(chǎn)總額)反映了公司資產(chǎn)的風(fēng)險狀況，如果資不抵債，負債過多，勢必影響公司資產(chǎn)的安全性。公司的負債也不能沒有，如果這樣的話，說明企業(yè)沒有充分利用自己的信譽資源，經(jīng)營過于保守，難有長足發(fā)展。我們認為以經(jīng)營發(fā)展需要為準，不超過70％為宜。

四、利潤表分析

利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果的報表，通過利潤表可以反映企業(yè)一定會計期間的收入實現(xiàn)情況，可以反映一定會計期間的費用耗費情況，可以反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的成果，即凈利潤的實現(xiàn)情況。因此我們主要從以下三個方面來分析利潤表：營業(yè)收入、三項費用和利潤。

(一)營業(yè)收入

利潤表的第一行叫營業(yè)收入，營業(yè)收入是主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入之和。在大多數(shù)情況下，只有企業(yè)營業(yè)收入持續(xù)增長，才是提升企業(yè)利潤的最根本辦法。所以，那些在營業(yè)收入上徘徊不前的企業(yè)，即使通過其他什么辦法讓利潤保持增長，都不是正?，F(xiàn)象。

社會公眾對于營業(yè)收入的認識，不能僅局限于表中這幾個孤立的數(shù)字，還需要到財務(wù)報表附注中了解營業(yè)收入的構(gòu)成，因為企業(yè)同時經(jīng)營著滿足不同市場需求的若干種產(chǎn)品和服務(wù)，了解哪些產(chǎn)品和服務(wù)對營業(yè)收入的貢獻更大、哪些領(lǐng)域存在增長潛力，可以了解企業(yè)未來的表現(xiàn)，并且清楚哪些相關(guān)的市場和行業(yè)資訊要密切關(guān)注。一般情況下企業(yè)會有長短期投資產(chǎn)生的投資收益，可能還有如政府補貼、資產(chǎn)重組收益等構(gòu)成的營業(yè)外收入等。有時候，這些非營業(yè)收入會成為公司利潤的重要構(gòu)成。

(二)三項費用

1、銷售費用

有的與企業(yè)的業(yè)務(wù)活動規(guī)模有關(guān)（運輸費、裝卸費、整理費等）上市公司財務(wù)分析，有的與企業(yè)從事銷售活動的人員的待遇有關(guān)(營銷人員的工資和福利費)，有的與企業(yè)的未來發(fā)展、市場開拓、擴大企業(yè)品牌的知名度有關(guān)。

2、管理費用

管理費用與企業(yè)發(fā)展階段有關(guān)。比如，有些外資企業(yè)剛進入中國時上市公司財務(wù)分析，因為外籍高層管理人員比較多，支付的費用較高，所以企業(yè)的管理費用成本會很高。還有一種情況是，企業(yè)進入快速發(fā)展階段以后，管理費用隨著管理的跨度和難度的增加，直接表現(xiàn)為管理費用成倍上升。

3、財務(wù)費用

財務(wù)費用跟企業(yè)在每個階段的融資風(fēng)險是聯(lián)系在一起的。產(chǎn)生融資行為，所以財務(wù)費用就會發(fā)生，這里就產(chǎn)生了財務(wù)風(fēng)險。

我們認為，在企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的條件下，銷售費用和管理費用不應(yīng)該長期持續(xù)降低，這種對費用的控制可能對企業(yè)的長期發(fā)展不利，并有可能影響有關(guān)人員的積極性。財務(wù)費用的高低變化要結(jié)合市場上的貸款利息率來分析。

(三)凈利潤

凈利潤亦稱稅后利潤，是企業(yè)實現(xiàn)的利潤總額繳納所得稅后的部分。凈利潤是一項非常重要的經(jīng)濟指標，對于企業(yè)的投資者來說，是獲得投資回報大小的基本因素；對于企業(yè)管理者而言，是進行經(jīng)營管理決策的基礎(chǔ)。同時，凈利潤也是評價企業(yè)盈利能力、管理績效以及償債能力的一個基本工具，是一個反映和分析企業(yè)多方面情況的綜合指標。凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標。

五、現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為編制基礎(chǔ)，反映企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出情況的報表。企業(yè)的現(xiàn)金流量由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成。分析現(xiàn)金流量表可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評價企業(yè)經(jīng)營狀況、籌資能力和資金實力?，F(xiàn)金流量表的分析可從以下幾方面著手：

(一)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

l、將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購進商品、接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金進行比較。在企業(yè)經(jīng)營正常、購銷平衡的情況下，二者比較是有意義的。比率大，說明企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好。

2、將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額比較，比重大，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，營銷狀況良好。

(二)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

當企業(yè)擴大規(guī)?；蜷_發(fā)新的利潤增長點時，需要大量的現(xiàn)金投入，此時可能出現(xiàn)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量補償不了流出量。但如果企業(yè)投資有效，將會在未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入用于償還債務(wù)，創(chuàng)造收益，企業(yè)不會有償債困難。因此，分析投資活動現(xiàn)金流量，應(yīng)結(jié)合企業(yè)目前的投資項目進行，不能簡單地以現(xiàn)金凈流入還是凈流出來論優(yōu)劣。

(三)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

一般來說，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力也越大。在分析時，可將吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動現(xiàn)金總流入比較，所占比重大，說明企業(yè)資金實力增強，財務(wù)風(fēng)險降低。

七、所有者權(quán)益變動表分析

所有者權(quán)益變動表是反映構(gòu)成所有者權(quán)益的各個組成部分當期增減變動情況的報表。所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后由所有者享有的剩余權(quán)益，又稱凈資產(chǎn)。所有者權(quán)益是股東投入資本與企業(yè)經(jīng)營積累的總和，是股東投資和公司發(fā)展實力的資本體現(xiàn)。其中，所有者權(quán)益變動表應(yīng)當全面反映一定時期所有者權(quán)益變動的情況：所有者權(quán)益總量的增減變動；所有者權(quán)益增減變動的重要結(jié)構(gòu)性信息等。

對于所有者權(quán)益變動表所包含的財務(wù)信息，我們應(yīng)該注意以下幾個方面：

(一)注意區(qū)分“輸血性”變化和“盈利性”變化

這里的“輸血性”變化是指企業(yè)依靠股東入資而增加所有者權(quán)益，“盈利性”變化則是指企業(yè)靠自身的盈利而增加所有者權(quán)益。前者導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)增加但增加的投資方向前景難以預(yù)料的情況下，其盈利前景存在變數(shù)；后者如果盈利質(zhì)量較高，則可能意味著企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的前景較好。

(二)注意所有者權(quán)益內(nèi)部項目互相結(jié)轉(zhuǎn)的財務(wù)效應(yīng)

雖然內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)不改變所有者權(quán)益的總規(guī)模，但對企業(yè)未來的股權(quán)價值變化以及利潤分配前景可能會產(chǎn)生直接影響。

(三)注意關(guān)注企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化與方向性的含義

這種變化對企業(yè)的長期發(fā)展具有重要意義：可能由于企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)變化，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略以及人力資源結(jié)構(gòu)與政策均會發(fā)生顯著變化。若按原來的慣性思維去對企業(yè)進行前景預(yù)測將可能會失去意義。

(四)注意會計核算因素的影響

會計核算因素的影響指的是會計政策變更和差錯更正對企業(yè)所有者權(quán)益的影響。這種影響除了數(shù)字上的變化以外，對企業(yè)的財務(wù)狀況質(zhì)量沒有實質(zhì)影響。需要警惕年度間頻繁出現(xiàn)前期差錯更正事項的情況，因為其很有可能是企業(yè)蓄意調(diào)整利潤所導(dǎo)致的結(jié)果。

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