科創(chuàng)板上市的條件和要求 科創(chuàng)板上市最新標(biāo)準(zhǔn) 附科創(chuàng)板概念股WuYaNan2019/3/16

經(jīng)濟(jì)數(shù)字化趨勢(shì)突出，保險(xiǎn)行業(yè)如何借力發(fā)力，企業(yè)如何邁出更大一步？

科創(chuàng)板電子申報(bào)系統(tǒng)將從3月18日正式對(duì)外受理項(xiàng)目申報(bào)。根據(jù)科創(chuàng)板審核周期為3-6個(gè)月來(lái)推測(cè)，第一批企業(yè)通過(guò)審核的時(shí)間將有可能提前到6月中下旬。有業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，6月30日前，就將會(huì)有股票在科創(chuàng)板交易。

科創(chuàng)板上市條件和要求有哪些?科創(chuàng)板上市最新標(biāo)準(zhǔn)

科創(chuàng)板上市條件：

1、行業(yè)屬性：

對(duì)于行業(yè)屬性定義非常明確：符合國(guó)家戰(zhàn)略，掌握核心技術(shù)，市場(chǎng)認(rèn)可度高?？苿?chuàng)板傾向于硬科技，以是否含有科技含量作為篩選標(biāo)準(zhǔn)。硬科技如芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體制造、新材料、高端裝備、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、生物制藥等;暫時(shí)排除商業(yè)模式創(chuàng)新、網(wǎng)絡(luò)游戲、區(qū)塊鏈、網(wǎng)絡(luò)直播等行業(yè)。近日關(guān)于確定科創(chuàng)板企業(yè)推薦指引工作開(kāi)局，重點(diǎn)保薦五大領(lǐng)域企業(yè)

提到支持具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、具有成熟商業(yè)模式的企業(yè)，重點(diǎn)鼓勵(lì)五大領(lǐng)域的企業(yè)，包括新一代信息技術(shù)、高端裝備制造和新材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、技術(shù)服務(wù)等。

(1)重點(diǎn)鼓勵(lì)五大領(lǐng)域的企業(yè)

據(jù)券商投行人士透露，科創(chuàng)板未來(lái)將重點(diǎn)鼓勵(lì)推薦五大領(lǐng)域的企業(yè)：

(一)新一代信息技術(shù)，主要包括集成電路、人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等。

集成電路：也就是我們平時(shí)說(shuō)的“半導(dǎo)體及集成電路”;

(二)高端裝備制造和新材料，主要包括高端軌道交通、海洋工程、高端數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人及新材料。

(三)新能源及節(jié)能環(huán)保，主要包括新能源、新能源汽車、先進(jìn)節(jié)能環(huán)保技術(shù)。

先進(jìn)節(jié)能環(huán)保技術(shù)：應(yīng)該不僅僅是商業(yè)模式上的環(huán)保企業(yè)，應(yīng)該區(qū)別于一般的“節(jié)能環(huán)?！逼髽I(yè)標(biāo)準(zhǔn);

(四)生物醫(yī)藥，主要包括生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械。

(五)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，主要指為上述四大領(lǐng)域提供技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。

據(jù)了解，假設(shè)券商推薦的科創(chuàng)板企業(yè)，不屬于上述五個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)，則需要出具專項(xiàng)說(shuō)明，并經(jīng)咨詢委員會(huì)認(rèn)可。如屬于上述五個(gè)領(lǐng)域，則不需要券商出具專項(xiàng)說(shuō)明，在發(fā)行保薦書中闡述即可。

(2)券商推薦企業(yè)的要求包括：

(一)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

(二)相關(guān)技術(shù)是企業(yè)收入增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力，企業(yè)主要收入來(lái)源于相關(guān)技術(shù)。

(三)具有成熟的研發(fā)體系、研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

(四)具有成熟的商業(yè)模式。

據(jù)了解，大體上滿足以上幾個(gè)特征的企業(yè)，才算得上符合科創(chuàng)板的定位，重點(diǎn)鼓勵(lì)五大領(lǐng)域的企業(yè)。

(3)《科創(chuàng)板周刊》投研團(tuán)隊(duì)對(duì)于“四大標(biāo)準(zhǔn)”進(jìn)行了如下解讀：

1. 自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)：應(yīng)該是鼓勵(lì)和要求突破國(guó)際技術(shù)封鎖和我國(guó)自主研發(fā)，類似華為這樣的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)含量;

2. 企業(yè)主要收入來(lái)源和主要驅(qū)動(dòng)力是自主研發(fā)的技術(shù)：但是沒(méi)有要求相關(guān)的收入比例等;

3. 研發(fā)體系成熟，研發(fā)團(tuán)隊(duì)完整：研發(fā)人才占比應(yīng)該不能太低;

4. 成熟的商業(yè)模式：雖然科創(chuàng)板對(duì)于企業(yè)盈利沒(méi)有過(guò)高的標(biāo)準(zhǔn)，但是不應(yīng)是純粹的學(xué)術(shù)研究，也不應(yīng)該是過(guò)于新穎前沿，過(guò)于商業(yè)落地有爭(zhēng)議的技術(shù)，比如區(qū)塊鏈等。

最后強(qiáng)調(diào)，如果券商推薦了不符合如上“四大要求”的企業(yè)，會(huì)對(duì)相關(guān)券商采取一定的措施。這樣對(duì)于券商的獲取優(yōu)質(zhì)企業(yè)能力也有很高的要求。再加上之前流傳的保薦人“跟投機(jī)制”，券商投行部壓力很大。

2、業(yè)績(jī)方面科創(chuàng)板上市條件，符合下面5個(gè)件之一：

(1)市值-凈利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于10億，連續(xù)兩年盈利，最近兩年扣非后凈利潤(rùn)累計(jì)不少于5000萬(wàn);或市值不少于10億，最近一年盈利且營(yíng)收不少于1億;

(2)市值-收入-研發(fā)投入標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于15億，最近一年?duì)I收不少于2億，最近三年研發(fā)投入合計(jì)占最近三年?duì)I收合計(jì)比例不低于10%;

(3)市值-收入-現(xiàn)金流標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于20億，最近一年?duì)I收不少于3億，最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額累計(jì)不少于1億;

(4)市值-收入標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于30億，最近一年?duì)I收不少于3億;

(5)較新也較模糊的一種考量：市值不少于40億，主要產(chǎn)品或市場(chǎng)空間大;經(jīng)國(guó)家有權(quán)部門批準(zhǔn)，取得階段性成果;獲得知名投資機(jī)構(gòu)一定金額投資;醫(yī)藥企業(yè)取得至少一項(xiàng)一類新藥二期臨床實(shí)驗(yàn)批件;

其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)，需具備明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)，符合一定標(biāo)準(zhǔn)。

A股上市條件的核心是利潤(rùn)。主板的核心條件是最近3年度凈利潤(rùn)為正，且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元，創(chuàng)業(yè)板的核心條件是最近兩年連續(xù)盈利，凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元;或者最近一年盈利，營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元。

但在以往的過(guò)會(huì)案例，創(chuàng)業(yè)板IPO的企業(yè)凈利潤(rùn)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1000萬(wàn)元。坊間流傳的是，主板要求最近一年凈利潤(rùn)不低于8000萬(wàn)元，創(chuàng)業(yè)板不低于5000萬(wàn)元。

從財(cái)務(wù)角度看，凈利潤(rùn)1000來(lái)萬(wàn)的企業(yè)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，監(jiān)管層擔(dān)憂公司是否具備持續(xù)盈利的能力。

3、主體資格：組織機(jī)構(gòu)健全，公司治理規(guī)范，為股份有限公司;

4、會(huì)計(jì)師出具三年標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告;

5、實(shí)際控制人、董監(jiān)高、控股股東三年無(wú)重大違法違規(guī)。

6、引入市場(chǎng)化的投資機(jī)制，發(fā)行制度：

(1)發(fā)行數(shù)量：新股發(fā)行數(shù)量不少于發(fā)行后總股本的25%(發(fā)行后總股本超過(guò)4億股的，不少于發(fā)行后總股本的10%)。

老股發(fā)售數(shù)量按“不得超過(guò)自愿設(shè)定12個(gè)月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數(shù)量”的要求。同時(shí)，不得超過(guò)新股發(fā)行數(shù)量的60%;

超配不得超過(guò)新股和老股發(fā)行數(shù)量總和的15%，超配應(yīng)來(lái)自于參與本次發(fā)行并同意做出延期交付安排的投資者。

(2)發(fā)行對(duì)象：包括網(wǎng)上、網(wǎng)下、戰(zhàn)略和發(fā)行人高管與員工;明確以網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售為主，將網(wǎng)下發(fā)行初始比例由現(xiàn)行的60%調(diào)整為80%;允許發(fā)行人高管和員工認(rèn)購(gòu);為主承銷商自主配售留有制度空間。

(3)必須引入戰(zhàn)投：值得注意的是，其中要求發(fā)行人引入戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)略投資者至少認(rèn)購(gòu)發(fā)行股數(shù)的20%，持有期限5年，每年減持不超過(guò)認(rèn)購(gòu)數(shù)量的20%(戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)不足的，則中止本次發(fā)行)?！斑@與現(xiàn)在的發(fā)行制度不大一樣，現(xiàn)在即便是實(shí)控人鎖定期也才3年?！币晃煌缎腥耸糠治?，如果期限比較長(zhǎng)，對(duì)于基金而言有時(shí)間周期問(wèn)題。

7、交易所審核，證監(jiān)會(huì)報(bào)備：交易所審核完畢，證監(jiān)會(huì)給批文;

8、簡(jiǎn)化募投項(xiàng)目的限制：發(fā)行時(shí)間在批文內(nèi)由企業(yè)自主決定;

9、科創(chuàng)板的投資者適當(dāng)性管理：個(gè)人投資者需要有50萬(wàn)元金融資產(chǎn)，6個(gè)月A股投資經(jīng)驗(yàn)。引入做市商機(jī)制，考慮T+0交易。所有的審核都是問(wèn)詢制，原則上6個(gè)月審核完畢。只符合披露真實(shí)性。完善退市機(jī)制。

預(yù)期的科創(chuàng)板投資者門檻遠(yuǎn)低于新三板，有利于活躍流動(dòng)性。相對(duì)于新三板投資者需500萬(wàn)金融資產(chǎn)的門檻，科創(chuàng)板的投資者資產(chǎn)門檻大幅降至50萬(wàn)元科創(chuàng)板上市條件，雖然增加了6個(gè)月A股經(jīng)驗(yàn)的要求，但還是比新三板兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)的要求低得多。

10、紅籌上市：科創(chuàng)板首批或不歡迎紅籌架構(gòu);

上海證券交易所召集部分券商，進(jìn)行了主題為科創(chuàng)板券商推薦指引征求意見(jiàn)的一對(duì)一(不同人對(duì)不同券商)溝通。

據(jù)相關(guān)溝通報(bào)告顯示，和之前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的創(chuàng)新內(nèi)容——紅籌企業(yè)被納入考慮、不用再拆VIE不同，未來(lái)科創(chuàng)板推薦企業(yè)或不接受紅籌架構(gòu)、也不接受VIE架構(gòu)。

某一線投行人士告訴記者，從溝通情況來(lái)看，科創(chuàng)板首批企業(yè)中或?qū)⒉粫?huì)有紅籌企業(yè)，投行也暫將這一方面的企業(yè)排除于項(xiàng)目之外。

11、種子選手將遵守IPO審核51條

另一個(gè)新的風(fēng)向是，科創(chuàng)板首批企業(yè)或還將要符合IPO審核51條的相關(guān)要求。

2018年6月，監(jiān)管部門曾向各大券商投行發(fā)布了最新的IPO審核51條問(wèn)答指引。該指引包括兩大部分，一是26條首發(fā)審核財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)知識(shí)問(wèn)答，二是25條首發(fā)審核非財(cái)務(wù)知識(shí)問(wèn)答。在問(wèn)答指引中，IPO審核標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步細(xì)化。

“監(jiān)管還是希望在客觀上把規(guī)則設(shè)計(jì)細(xì)致化，目前要求是除了盈利標(biāo)準(zhǔn)外，最好參照51條審核的基本理念?！鄙鲜鐾缎腥耸糠Q，51條未來(lái)或?qū)⒆鳛榭苿?chuàng)板企業(yè)上市的指引，但不一定會(huì)作為發(fā)行條件完全照搬?！澳壳斑@一項(xiàng)要求還在溝通之中?！?/p>

12、以后增發(fā)和重組可能會(huì)取消審核。

13、交易制度：在上交所主板交易制度基礎(chǔ)上，增加科創(chuàng)板的制度。

14、試點(diǎn)都是優(yōu)質(zhì)企業(yè)加頭部券商。市場(chǎng)化發(fā)行，需要考慮券商發(fā)行能力、定價(jià)能力。對(duì)項(xiàng)目合規(guī)能力和信息披露要求較高。

根據(jù)申萬(wàn)宏源的篩選，剔除上市公司子公司，剔除傳統(tǒng)行業(yè)(農(nóng)業(yè)、金融、紡織、有色、交運(yùn)、影視劇和游戲等)和ST股，符合預(yù)期中的科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)的新三板公司家數(shù)僅117家。

科創(chuàng)板概念股：

獨(dú)角獸方面，復(fù)旦復(fù)華，南京高科、國(guó)中水務(wù)、飛力達(dá)、海南海藥首板，個(gè)股輪動(dòng)明顯。

創(chuàng)投延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，張江高科三連板，中路股份、弘高創(chuàng)意、銀億股份二封，后排上海三毛、盾安環(huán)境、三湘印象、電子城、綠庭投資、華控賽格、中迪投資、德美化工、廣博股份、銳奇股份、佳隆股份、西隴科學(xué)貢獻(xiàn)首板。

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